美黄金期货走势图_天然气平台10年期美债下一个可能的点位:0.25%_黄金t+d怎么交易

原创 yuanyou  2020-08-17 23:22 



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天然气平台10年期美债下一个可能的点位:0.25%本周,WTI原油5月期货合约价格历史上首次跌至负值。投资者感到无助和恐慌,但此时,对冲性能较好的10年期美国国债收益率并未出现明显波动。波动幅度仅下降了2个基点,超出了投资者的预期。
本月,美国10年期国债收益率在0.578%-0.678%的窄幅区间内波动。美联储此前曾表示,希望控制国债收益率曲线。这是成功吗?
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事实上,在新皇冠瘟疫全球蔓延的背景下,从常识上无法推断出近期国债走势。
各国央行正在向经济注入前所未有的流动性,新一轮财政刺激措施也在酝酿之中。过去,这些因素都造成了政府债券利率的大幅波动,但10年期美国国债的收益率一直在过去一个月内。0.578%-0.678%这个相对确定的范围。
这就引出了资本市场自3月中旬以来一直在思考的一个问题:这个收益率区间怎么可能被打破,收益率会向1.0%还是0.25%波动?BMO资本市场(BMO Capital Markets)的三位利率策略师兰林根(Lan Lyngen)、本杰弗里(Ben Jeffery)和乔恩希尔(Jon Hill)对此进行了研究。
美国10年期国债收益率为何波动?未来是上升还是下降?
首先,他们分析了10年期国债收益率保持稳定的原因。他们认为,尽管各国央行都在印钞,财政部也在实施刺激措施,但央行和财政部的行动是相互关联的,比如美联储收购财政部。国债的发行,有效地将财政赤字货币化,对稳定国债价格起到了重要作用,重塑了投资者的波动预期。
此外,美联储在这场危机中一直表现活跃,承诺实施无限量量化宽松政策,并表示有兴趣控制收益率曲线。这些行动也发挥了重要作用。
在收益率波动方面,根据公式1+R=(1+R)x(1+πe),可以看出通货膨胀对国债收益率有直接影响。因此,要计算国债收益率,必须对通货膨胀率及其预期做出假设。BMO资本市场的三位利率策略师假设,一旦美国经济重开,财政和货币刺激措施最终将导致通胀基于此,10年期美国国债收益率变为0.25%的概率大于1.0%。
一方面,他们假设投资者普遍认为,新的冠状动脉肺炎疫情对实际产出的负面影响比预期的要严重,国债需求将上升,收益率将下降;
另一方面,他们认为,新的冠状动脉肺炎疫情对通胀的影响尚未完全反映在金融市场上,因此10年期国债收益率在短期内与美联储的预期一致。从长期来看,供给侧流动性过剩将导致需求侧通胀预期上升,收益率曲线最终将下降。
通货膨胀是决定收益率曲线控制成败的一个复杂变量
但是,通货膨胀一直是一个非常复杂的问题,要想获得更准确的通货膨胀预期,必须考虑更多不同的因素,在此基础上计算的国债收益率将更加准确。
再以油价为例,3月份油价下跌,能源价格普遍大幅下跌,理论上会导致通胀率下降。如果市场前景证明,WTI原油价格暴跌仍在继续,那么通胀率将受到更大影响,能源成本低将拖累整体CPI。
此外,随着时间的推移,新的冠状动脉肺炎疫情对美国劳动力市场的损害将越来越明显,这将导致2020年美国工资零增长甚至负增长。这意味着,美联储一直在追求的需求驱动型通胀在未来几个月将无处可寻。但这并不意味着通胀不会发生,而是将推迟到2020年或2021年晚些时候。
美联储也一直担心通胀,但如果美联储想实现收益率曲线控制,帮助美国经济度过危机,就必须面对这个问题。2008年金融危机期间,美联储采取量化宽松政策,成功推高了资产价格,通胀率也有所上升,被认为是一次成功的操作。豪韦夫

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