今日黄金走势_考生财经直播室:库存水平高企,PTA强势态势难以持续_商品期权

原创 admin  2020-06-25 20:45 



近期,随着油价强劲反弹和下游建设负荷增加,PTA价格逐步走出低谷,走出了一波反弹。但面对高库存和传统的终端淡季,PTA价格未来仍将继续上涨。

虽然最近油价的重心已明显上升,但对下游化学品的推广却产生了不同的影响。自4月底以来,亚洲PX指数的反弹幅度不到20%,远低于同期石油价格两倍的涨幅,而石脑油几乎翻了一番。石脑油裂解价差的修复压缩了PX项目的利润。在过去的一个月里,PX和石脑油的价差已经下降到不足200美元/吨。基于此,PX生产全部亏损。虽然短期国内外建设是暂时稳定,国内PX产业的平均开工率为84%,和亚洲的平均开工率为77%,但背景下处理费用低,有可能减少集成PX装置后的负担。

PX价格疲软使PTA行业受益。近三个月来,PTA现货加工费一直在600元/吨以上,甚至在6月初达到近1000元/吨的高位。高昂的加工费促使PTA制造商维持较高的开工率。6月,原计划的维护能力被推迟。但由于汉邦石化220万吨意外停产,加之富海创短期负负担,PTA近期库存略有下降。目前PTA加工费仍接近700元/吨,厂家仍处于良好的盈利状态,计划检修的设备仍愿意延期,近期上海石化和汉邦石化已重启预期。另外,恒力5号新设备可能在6月底上市,PTA市场供应量将逐步增加,不利于PTA库存消化。

二季度以来,随着聚酯工厂开工率的提高,新产能投入生产的进程也在持续加快。到目前为止,2020年已投产223万吨新产能,海南逸升、仪征化纤等新设备近期也将投入生产。在高产的情况下,聚酯建筑总量仍处于88%的高位,与去年同期相当。6月以来,在整体产销不佳的情况下,聚酯产品库存再次攀升。但目前库存水平与今年峰值相比仍有一定空间,各产品利润尚可接受,聚酯环节整体表现良好。

商品期权(commodity options) 商品期权概述   商品期权是指标的物为实物的期权,如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等,商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。

今年的低价吸引了下游织造厂商增加库存,但实际消耗低于预期,导致终端成品库存偏高。近期盛泽地区坯布库存再次创43天新高,织造开工率偏低。目前该比率维持在66%,比去年同期下降了近10个百分点。聚酯库存或更多被转移,而不是真正消化。

1 – 5月,全国纺织服装零售总额为4067亿元,同比下降23.5%,比1 – 4月下降5.5个百分点,国内市场出现好转迹象。然而,出口市场并没有随着欧洲和美国的恢复工作而改善。1 – 5月,服装及服装辅料出口总值同比下降22.8%,创历史新低,外贸市场压力依然明显。目前的传统纺织品淡季使短期市场乐观。

总而言之,PTA最近的供应可能会得到改善。在高库存的背景下,市场的改善仍然需要需求的推动。目前终端市场仍缺乏进一步改善的势头,PTA期货强势的趋势无法持续。

注:文章来自网络。

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