eia直播在线_华尔街直播室:金价升至3000点,以满足这两个条件_商品期货

原创 admin  2020-06-25 20:45 



随着黄金价格升至多年来的高点(美元开始贬值),许多人都在问:黄金会涨到哪里去?

高盛(Goldman Sachs)早些时候将其12个月黄金目标价上调至2,000美元,但它如何能大幅推高金价呢?

具体来说,高盛认为美国的通货膨胀需要超过美联储2%的目标,这种现象要求美联储采取温和的政策措施。

从历史上看,黄金和通胀之间的关系是非线性的。当通货膨胀处于较低水平时,黄金与通货膨胀之间没有很强的相关性,但是当通货膨胀超过一定的临界值时,两者之间就会有很强的相关性。在通缩环境下,黄金价格也往往会温和上涨。

事实上,高盛发现,最重要的是通胀偏离其趋势,而不是绝对水平。

这是可以理解的——投资者对未来通胀的预期会随着时间而改变。例如,尽管20世纪80年代初5%的通货膨胀率可能被认为是相对较低的,但对市场而言,这已经是一个极高的水平。当通货膨胀根据趋势进行调整时,黄金和通货膨胀之间的关系会变得更强。除了20世纪70年代的极度高通胀时期,这种关系在后沃尔克时期依然存在。

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利用黄金与通胀和趋势偏差之间的关系,高盛发现金价要达到3,000美元,通胀率需要比过去10年平均1.75%高出3个标准差(约4.5%)。另一种情况是,如果通货膨胀率波动较小但持续时间较长,黄金价格可能会升至3000美元。例如,连续几年保持3.5%的通货膨胀率就可以达到同样的目标。通货膨胀率的持续高企将使人们对央行实现通胀目标的承诺感到担忧,从而进一步加剧人们对通胀的担忧。

然而,如果增长率超过通胀水平(类似于沃尔克1980年的政策),通胀的尾部风险将被消除,从而降低黄金的吸引力。

此外,高盛发现,在高通胀时期,黄金是任何投资组合的有效补充。

具体来说,高盛研究了黄金和股票在过去通胀环境下的表现。高盛(Goldman Sachs)通过观察年度通胀率与10年滚动平均通胀率之间的偏差,对通胀环境进行了划分。

高盛(Goldman Sachs)发现,在高通胀和通缩的情况下,黄金的表现往往好于股票;而在通胀温和的情况下,股票的表现更好。

金价上涨也需要看到美元下跌。最近几周,一些主流人士发出了警告。耶鲁大学(Yale University)经济学家斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)警告称,美元作为世界主要储备货币的“高特权”时代即将结束。与此同时,Guggenheim Investments首席投资官斯科特•米纳德(Scott Minerd)表示,尽管没有迹象表明世界在质疑美元的价值,但很明显,美元作为全球储备货币的市场份额正在逐渐缩小。

注:文章来自网络。

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